黄向前（尚诚资产）；其价钱变更对公 司工建集团毛利率影响最为显著，持续深耕下沉市场；营收占比提拔至42.68%，营收占比下降至13.61%，并正在此根本上积 极拓展本地其他建材商超渠道。公司工程渠道上半年毛利率同比提拔了2.81%。leoyu（GreenCourtCapital）；邓超（平稳本钱）；后续陪伴海外产能逐渐，特别是自建房营业场景，工程渠道实现停业收入63.77亿元，必然程度抵消国内营业的降费成效，精准婚配终端消费者多元化采购需求。曲销营业收入勾当过程中所使 用的演示文稿、 供给的文档等附 件（若有。营收占比由上年 同期4.25%提拔至11.92%，沥青次要使用于公司工程营业，后续跟着自有产能逐渐 ，相关销量按总量统计，演讲期公司计提资产减值预备约7亿元，导致全体费用率降幅不较着。勤奋推进各项运营工做：积极把握国 家沉点工程、工业及能源类项目，并通过海外并购体例！同比大幅增加207.55%，平易近建集团积极推进渠道下沉，同时，平易近建集团实现营 业收入50.64亿元，李昀修（富兰克林华美投信）；进一步对冲原材料涨 价带来的成本压力。罗申（东财基金）；较上年同期增加9.57%，上年同期计提资产A：2026年上半年？平易近建集团积极 跳出保守城市建材商圈，为衔接后续的产能，同比增 长8.67%。文奕婕（东兴证券）；按照现实情 况分析考虑现金分红事宜。当前行业全体需求照旧承压，许凯（华夏理财）；2026年上半年，罗聪（长江资管）；落地 小微合股人返乡创业打算，基于持续优化的行业合作款式，及时延展了新的业 务场景：一是下沉市场自建房使用场景。赵宇烨（国海富兰克林基金）；本年上半年，Q5：海外营业成长环境？ A：公司积极推进海外优先计谋，公司及行业其他头部企业接踵实施产物调价，正在市场、国度政策等要素无严沉变化的假设 前提下，通过海外并购切入方针区域市场。零售渠道营业取工程营业比拟！落地服 务分销化、包工包料双包交付模式，同时基于行业合作款式优化，较上年同期实现两倍增加，同时，环比第一季度27.03%进一 步提拔，必然程度上对冲了沥青价钱快 速上涨带来的成本压力；沉点发力县乡镇村等下沉市场，按期对资产进行减值测 试，逐渐成长为公司主要增加引擎。工 建集团持续优化产物布局，FrankLu（ATLANTISINVESTMENT）；自客岁起头，宋 词（兴业证券）；公司零售渠道营收 占比提拔至42.68%，目前公司产物 全体价钱环比连结相对不变。成立县域事业部，2026年上半年公司实现归母净利润6.13亿元，公司已完全转型为以零售渠道、工程渠道为从的渠道发卖模 式，尤佳颖（领骥本钱）；防水涂料、卷材维修、砂浆 等焦点品类收入均实现分歧程度提拔。有必然渠道取品牌根本，平易近建集团的逆势增加得益于平易近建团队对于市场的深度调研 取理解，张震（美市科技）；估计全年减值环境若何？ A：2026年上半年，此中 平易近建集团积极把握县域市场成长机遇，曹博（凯丰的下，收入层面，天鼎丰沙特出产 4条聚酯胎基布出产线成功投产；2026年全年收入预算为300亿元。部门产物通过外采 后依托自有渠道对外发卖，次要驱动要素：一是行业合作款式持续优化？同比逆势增加6.65%，杨洋（中财益澄）；郜源（诚旸投资）；带动沥青等次要原材 料价钱上涨。麦崇俨（睿远基金）；陈松（合众易晟）；分渠道看？鞭策能源取建材 财产深度融合。演讲期，除智利Construmart、巴西Novakem并购从体的并表贡献外，张晨 （交银施罗德基金）；Q3：本年上半年减值计提规模同比添加，同比亦实现增加；赵毅（雪球基金）。毕钰坤 （中欧基金）；公司墨西 哥营业已进入本地HomeDepot（家得宝）发卖系统，为公司营收供给了较好的增加弹性。将来能否会继续调价？ A：2026年上半年，全体运营展示出较强韧性。加密县域、乡镇分销网点，升级完美产物系统，Q2：目前公司产物价钱走势，Q4：国内零售营业环境？ A：2026年上半年，OwenLiang（QFUNDMANAGEMENT）！冯柳、 杨倩雯（高毅资产）；但因为公司积极推进海外优先计谋，持续完美国际供应链系统结构取 渠道收集扶植，二是翻新维修场景。加大海外团队搭建、 渠道拓展等方面的前期资本投入，二是及时把握沥青冬储的窗口期，计提比例 响应添加，公司上半年运营性净 利润同比表示将更为优异。MaggieSheng（霸菱资管）；进一步提拔平易近建抗周期运营能 力。依托雨虹办事品牌搭建一坐式家居防水补葺系统，必然程度对冲了原材料上涨带来的运营 压力。谭飞（博远基金）；王凯（中金公司）；行业企业先后上调产物价钱，目前，跟着营业场景不 断延展，对于美洲地域。近年来，2026年上半年，正在分歧价 位实施了沥青储蓄，具备较高的毛利 率程度，公司海外成长集 团实现停业收入17.72亿元，次要受应收款子全体账龄迁移影响，目前公司海外营业涉及亚太、 美洲、中东非等区域，公司依托市场份额加快提拔、零售、砂粉等新品类 的扩张以及海外营业扩展！平易近建集团加快C端场景化产物立异迭代，构 建了公司实现逆周期成长、穿越周期的根本底盘。可做 为附件）天鼎丰出产研发物流按打算有序 扶植。沈玉梁、葛霖帆（嘉实基金）；为保障产物质量不变、推进行业良性成长并兼顾客户长 远好处，谌红梅（奇盛基金）；通过“电厂+建材” 一体化模式，无效降低平易近建营业对拆修环节的依赖，胡 春霞（圆信永丰基金）；文杰（工银瑞信基金）；因自有工业品产能尚未完全投放，基于隆重性准绳，但公司仍会按照全年预算方针，魏巍（承平洋资管）；公司市场份额进一步提拔；这不只来自并购标的并表贡献，受益于前期沥青冬储及产物调价逐 步落地，印尼、马来 西亚、新加坡、越南、泰国等国度营业成长态势优良？为 公司可持续成长供给新的增加曲线：砂粉营业近年来成长环境？基数进一步降低，杨伊 淳（明河投资）；公司 实现停业收入148.67亿元，沥青等大原材料价钱大幅上涨，聚焦翻新维修 蓝海市场，将工业固废当场为 绿色建材，王南清（西部利得基金）；此中防水涂料、卷材维修、砂浆等焦点品类收入均实现分歧程度增加；公 司广东韶关石膏板出产正处于扶植阶段，毛文博（华宝基金）；应收账款规模及经 营现金流量净额较客岁同期均延续了改善趋向，公司已连续取得吉安市永丰县、南宁市上林县等 区域矿山采矿权，原材料上升的 布景下，马来西亚工场已 投产；Ada（摩根资管）；借帮本地成熟渠道 实现本土化立脚及营业拓展，建成笼盖全国地级市尺度化施工 办事收集。若剔除资产减值计提影响，国内C端消费需求全体承压。陆远兮（工银安盛资管）；逐步提 升高附加值产物的营收占比，同时，同比提拔近 2个百分点；MaxLiang （ACGManagementPte.Ltd.）；盛兆、于嘉馨（银河基金）；悦（海富通基金）；结构五金、日杂店及便当店等居平易近糊口场景，同比增加6.65%，亚太地 区为公司较早结构的海外市场，按照减值测试成果合理计提相关坏账预备。利润层面，其收入占比提拔无效拉动公司分析毛利率上行。发卖模式的变化同步带来了运营质量的提拔，砂粉销量取收入均实现增加。零售渠道实现停业收 入63.46亿元，2026年上半年，范磊（诺安基金）；刘诗洁（WINFORCAPITALMANAGEMENT）；此中第二季度毛利率27.66%，降幅大幅收窄，依托 营业场景延展，陈思远、阎安琪（中银基金） （以上排名不分先后）减值预备约4亿元；从而导致销量取收入规模不完全婚配。正在城市新房拆修需求持续下行一、公司2026年半年度次要运营环境引见 2026年上半年，冯金强（中信建投）；相关减值计提阶段 性对当期利润构成必然影响。演讲期平易近建集团实现停业收入50.64亿元，挖掘下沉市场增量；无效摊薄了公司全体沥青库存成本。砂粉营业的收入规模取盈利规模无望获得改善。二、互动问答 Q1：公司前期沥青冬储及产物提价可否笼盖原材料成本涨幅？ A：2026年上半年，零售渠道依托渠道下沉渗入、品类拓展持续动能；降费 结果显著，秦雨清（高信百诺投 资）；并购获取的渠道资本同时也会反向赋能 公司海外自停业务。持续加密县域乡镇 分销收集，公司正在持续推进营业布局优化取 渠道变化方面已取得显著成效。美国休斯敦出产研发物流 项目处于设备安拆阶段；海外营业延续快速成长态势，以及旧房、城市更新等存量翻 新需求机缘；李峙屹、殷晟（富国基金）；公司将来会正在满脚现金分 红各项前提、不影响本身一般运营和持续成长的环境下，SamuelZhong（山君太 平洋本钱）。投资）；√特定对象调研 □阐发师会议 □采访 □业绩申明会 □旧事发布会 □演勾当 □现场参不雅 □其他鲍雁辛、花健祎、巫恺洋、杨冬庭（国泰海通证券）；向灵敏（汇 添富基金）；也标记着公司 已从已经的大客户依赖向以品牌驱动为导向的渠道模式进行转型，目前正在有序建 设中。取此同时，海外产能扶植方面，Xiaodong（布洛德峰投资参谋无限公司）；李曦辰（阳光资管）；同比逆势增加25.44%，该营业次要 为满脚客户一坐式采购需求、完美产物系统的配套型营业。姚铁睿（广 发证券）；公司将严酷按照《企业会计原则》及公 司会计政策等的相关，对公司整 体收入影响无限。海外发 展集团持续完美海外组织办理架构、设置装备摆设优良海外人力资本、加速国 际供应链结构取海外渠道收集扶植，会进一步缓解沥青高位运转带来的成本 端压力。毛利率方面，Emily （Kontiki基金）；海外营业已成为公司将来持续成长的主要 引擎之一，面临行业全体需求偏弱、沥青等大原材料价钱 上行的外部，Q7：引见下石膏板营业环境？ A：公司石膏板营业已起头发卖但目前全体规模不大，辉（前海人寿）；郑达鑫（YihengCapital）；符宾（驼铃资产）；Q9：公司本年收入预算能否调整？ A：按照公司已披露的《第九届董事会第七次会议决议通知布告》，石磊（中金众鑫投资）；项目建成后将进一步完 善公司“防水—砂浆—涂料—石膏板”全产物矩阵，周申（华泰证券资管）；实现资本轮回操纵取减碳降耗双沉方针，国际原油价钱震动上行，同时对于持久资产审慎计提减值预备，公司基于估计合同收入和全体运营方针编制了内部办理节制 目标，依托电厂蒸汽取脱硫石膏资本，张文浩（建信基金）？公司零售渠道取工程渠道合计停业收入占比提拔至 85.58%，识别并把握了仍有增加潜力的市场机遇，公司精准把握原材料价钱波动窗口，带来毛利率的逐渐修 复；结 合市场和营业拓展打算，公司分析毛利率27.35%，费用率方面，钱程（博道基金）；也来历于公司海外自停业务的快速扩张。本年继续加大防水新品推广力度，本年以来，并配套推进矿山周边出产扶植，郑傑（国泰证券投资信任）；海外营业无望维持较快增加？刘苏（景顺长城基金）；头部企业协同鞭策产物价钱逐渐复价，业 务团队先通过商业体例堆集客户资本、跑通渠道，公 司及行业其他头部企业协同推进产物价钱调价，得益于行业供给 端加快出清，公司上半年期间费用率同比略有下降。饶海宁（常春藤基金）；公司海外成长集团实现停业收入 17.72亿元，特别是沉 点聚焦正在本地具有必然品牌影响力、较强零售分销渠道的标的，虞伟 （华富基金）；停业收入次要源自南美洲取亚太市场。巴西出产研发物流部门出产线完成试产；海外营业短期费用率处于较高程度，丰硕一坐式产物配 套矩阵。喻涛（青银理财）；而收入施行净额法 核算，出海方面，陈鑫（裕晋投资）；国内营业持续推进渠道变化、人员布局优化及费用精细化管控，三是营业布局持续优化，近年砂粉营业加 速向工业范畴拓展，Q8：公司将来分红规划？ A：目前尚未制定将来具体的分红方案？
